미란 보고서 - 트리핀 딜레마와 미국의 경제적 영향

➀ 통화 변동성과 가격 통과율의 관계
➁ 글로벌 무역 시스템 개편 가이드
➂ 트리핀 딜레마와 미국의 경제적 영향
➃ 최소 세금과 최적 관세의 개념
➄ 국제 무역 시스템 재구성에 대한 고찰

트리핀 딜레마(Triffin Dilemma)는 국제 기축통화국이 직면하는 구조적 모순을 설명하는 개념입니다.
즉, 미국이 달러를 세계에 공급함으로써 글로벌 무역과 금융을 유지해야 하지만, 동시에 자국 경제의 안정성과 건전한 경상수지를 유지하기는 어렵다는 딜레마를 뜻합니다.
이 개념은 브레튼우즈 체제 당시부터 존재했지만, 오늘날 미란 보고서의 분석을 통해 더욱 현실적인 문제로 부상하고 있습니다.

1. 트리핀 딜레마란 무엇인가?

벨기에 출신 경제학자 로버트 트리핀(Robert Triffin)이 1960년대에 제시한 이론에 따르면, 기축통화를 발행하는 국가는 반드시 세계 경제에 충분한 유동성을 공급하기 위해 지속적으로 경상수지 적자를 기록할 수밖에 없으며, 이는 장기적으로 해당 통화에 대한 신뢰를 위협하게 된다는 것입니다.

미국은 달러를 공급함으로써 세계 경제를 움직이는 동시에, 지속적인 무역 적자와 재정 적자 구조에 놓이게 됩니다.
이 모순은 시간이 지날수록 미국 경제의 금융 안정성, 제조업 경쟁력, 그리고 고용 구조에 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

2. 미란 보고서의 관점에서 본 트리핀 딜레마

2024년 발표된 미란 보고서는 이러한 트리핀 딜레마의 현대적 형태를 분석하는 데 있어 가장 체계적인 접근을 제공하는 자료 중 하나입니다.
보고서는 트리핀 딜레마의 핵심을 다음과 같이 해석합니다.

➀ 달러의 과도한 국제적 수요는 미국 자산에 대한 지속적인 외국 자본 유입을 초래하며, 이는 미국 통화가 과대 평가되는 구조를 고착화시킴

➁ 그 결과, 미국의 수출 경쟁력이 약화되고, 제조업 기반은 공동화됨

➂ 또한, 국내 중산층의 고용과 임금 수준이 하락하며, 내부적 경제 불균형이 확대된다는 점을 강조합니다.

미란 보고서는 이러한 구조가 단순한 통화정책 실패가 아니라, 기축통화국이라는 위치에서 비롯된 '시스템적 한계'임을 명확히 지적하고 있습니다.

3. 미란 보고서가 제시하는 해법 – 달러의 역할 재정의

미란 보고서의 핵심 제안은 미국이 기축통화국으로서의 무조건적인 역할에서 부분적으로 후퇴하고, 보다 ‘균형 잡힌 통화 구조’를 지향해야 한다는 점입니다.
이를 위해 보고서는 다음과 같은 전략을 제시합니다.

➀ 관세 인상 및 통화 평가절하를 통한 수출 경쟁력 회복

➁ 외환보유고 정책의 재정비를 통한 달러 고평가 시정

➂ 국제 무역 규칙 개편을 통한 무역수지 개선

➃ 미국 중심에서 벗어난 블록형 경제체제 구축

이러한 전략들은 모두 트리핀 딜레마의 핵심 구조를 해체하고, 미국 경제의 내실을 강화하는 방향으로 작동합니다.
보고서는 달러에 과도하게 의존하지 않는 세계 질서가 필요함을 강조하며, 미국의 정책 유연성을 확보할 수 있는 다각적 수단을 제시합니다.

4. 트리핀 딜레마가 현실화된 미국 경제의 현재

미란 보고서에 따르면, 트리핀 딜레마는 더 이상 이론상의 문제가 아닙니다.
실제로 미국은 지난 20년간 지속적인 경상수지 적자와 무역적자, 제조업의 구조적 약화, 중산층의 실질소득 정체 등을 경험하고 있으며, 이는 모두 달러의 글로벌 역할과 직결된 구조적 문제라는 것입니다.

보고서는 특히 다음과 같은 지표들을 근거로 들며 트리핀 딜레마의 실체를 강조합니다.

➀ 2010년 이후 미국 제조업 일자리의 순감소

➁ 글로벌 외환보유고의 60% 이상이 여전히 달러로 유지되고 있다는 통계

➂ GDP 대비 무역적자의 지속적인 확대 추세

이러한 수치는 트리핀 딜레마가 미국 내부 경제의 불균형을 심화시키는 주요 기제임을 시사하며, 이를 개편하지 않는 한 미국의 경제 안정성은 위태롭다는 경고를 담고 있습니다.

5. 트리핀 딜레마를 넘기 위한 글로벌 협력의 필요성

미란 보고서는 일방적인 미국의 정책 조정만으로는 한계가 있다고 봅니다.
글로벌 무역 시스템 전반의 구조적 개편과 협력 체계가 함께 작동해야 실질적인 변화가 가능하다는 점을 지적하며, 다음과 같은 협력 모델을 제안합니다.

➀ 다자간 환율 조정 협의체 재구축

➁ 브릭스, G20 등 경제블록 간 무역 불균형 조정 논의 강화

➂ 디지털 통화, 지역 통화, 거래단위 다변화를 통한 달러 집중도 완화

이러한 모델은 미란 보고서가 지향하는 '보다 공정하고 지속 가능한 글로벌 경제 질서'의 핵심이며,
트리핀 딜레마가 단지 미국만의 문제가 아니라는 사실을 강조하는 지점이기도 합니다.

6. 미란 보고서, 트리핀 딜레마에 대한 실천적 해석서

‘트리핀 딜레마와 미국의 경제적 영향’이라는 주제를 바라볼 때 미란 보고서는 더 이상 학술적 이론이 아닌 구체적 정책 전략으로의 전환을 이끈 핵심 문서입니다. 이 보고서는 미국 경제가 기축통화국이라는 위치에 안주해서는 안 되며보다 유연하고 실용적인 통상·통화 정책으로 재편되어야 한다는 점을 명확히 전달합니다.

결국 트리핀 딜레마는 피할 수 없는 구조가 아니라, 적극적으로 해결 가능한 문제라는 것이 미란 보고서가 말하고자 하는 핵심 메시지입니다.

eejee 님의 블로그